Řecké volby: katastrofa pro úsporná opatření

Může buď poslouchat „trojku“ (tedy Evropskou komisi, Mezinárodní měnový fond a Evropskou centrální banku) nebo opustit euro. Pochybuji, že by se druhá alternativa stala realitou, protože Řekové jsou sice unaveni z úsporných opatření, ale nikoli z Evropanství.

• Řecko nemá na výběr: buď poslechne „trojku“ nebo opustí euro
• Vítězství strany SYRIZA je pohromou, ale, koneckonců, Řekové udělali to, co jsme od nich čekali
• Řecko musí zaplatit 22,3 mld. na jistinách a úrocích různých půjček

Teorie her praví, že bude nalezeno řešení, jež se blíží k optimu pro všechny strany. Hrozí ovšem riziko, že to bude trvat déle, než na co má trh nervy.

SYRIZA se prosadila více, než se čekalo, to činí odmítavou reakci pravděpodobnější

SYRIZA se prosadila dokonce více, než očekávaly výzkumy veřejného mínění. Tento vývoj je pohromou pro úsporná opatření i zdravý rozum. Ovšem, sečteno podtrženo, Řekové udělali to, co jsme očekávali. Zoufalství vehnalo voliče do náruče levicové vlády, jejíž rétorika mi připomíná dobu mého mládí (před mnoha desetiletími) v sedmdesátých letech: Soudruzi, kapitalismus, imperialismus, to jsou slova, která jsem dnes slyšel v televizních rozhovorech. Jeden se může pousmát a říct si: „Jak si kdo ustele, tak si lehne”.

Klíč pro reakci trhu spočívá ale zcela jinde. Od počátku krize většina dluhu změnila majitele. Z místních evropských bank přešly na Evropskou unii a Evropskou centrální banku, a to zejména prostřednictvím Evropského nástroje finanční stability. Řecko musí zaplatit 22,3 mld. EUR jistiny a úroků na různých půjčkách, a to není málo, neboť to je skoro přesně částka, kterou vláda tento rok zaplatí za všechny státní zaměstnance.

Trh bude s výraznou reakcí čekat na vyjádření věřitelů

Věřitelé jsou napjati. Řecko má zaplatit Evropské centrální bance 8 mld. EUR, z čehož 7,6 mld. EUR je splatných v červenci a v srpnu. Předpokládejme, že v tomto ohledu bude dosaženo nějaké dohody nejpozději do června.

Pohyb trhu budou určovat reakce Německa, EU a ECB. Řecko ztratilo na vrcholu krize svou nezávislost. Dluh vůči HDP činí 175 % a stále roste, což bez jeho odpuštění činí všechny snahy marnými.

Řecké dluhové hodiny: čísla, která ukazují hloubku problému

• roční úroky: 30 miliard EUR;
• úroky za vteřinu: 972 EUR;
• dluh na jednoho obyvatele: 38 755 EUR.

Politické riziko? Velké?

Na Financial Times běžel titulek: „Stane se Tsipras ze SYRIZA novým Lulou nebo Chavezem?“

Samozřejmě nevím, ale vím, že Evropa zaznamenala první velký projev politického extrémismu. Jsem si jistý, že si toho všimlo mnoho stranických vůdců v zemích s blížícími se volbami, v popředí s Dánskem a Velkou Británií. Ze zkušenosti vím, že trhy nenávidí nejistotu a vývoj podléhající iracionálnímu chování politiků a že Řecko potřebuje najít spoustu peněz, nebo kompromis, před koncem června, v opačném případě ECB ztrácí tvář, a to se nemůže stát.

Nemalé nebezpečí spočívá v tom, že ačkoli se politicky stalo to, co jsme očekávali, trh zaostává v posouzení rizik. Převládající názor stále počítá s tím, že bude dosaženo kompromisu a „obvyklé“ dohody. Ale fakta hovoří jinak. Dluh je nyní vlastněn vládami a daňovými poplatníky. Je mnohem jednodušší přijímat rozhodnutí o penězích ostatních, tentokrát však neexistují žádné nové kapsy, do kterých by mohl být „závazek“ přesunut.

Řecko řeklo: Už toho bylo dost. Evropský stabilizační mechanismus a Mezinárodní měnový fond řekly: Ještě to není dost. A trh možná řekne: Už toho mám dost.

Švýcarské národní bance vypršel čas na reagování na trh v předminulém týdnu, Evropské centrální bance došly sliby a reagovala minulý týden, Řecku vypršel čas (a trpělivost) tento týden. Co přijde příště? Evropské orgány musí přijmout rozhodnutí: Něco, co politici, a systémy obecně, jen zřídka dělají dobře.

Saxo Bank

Saxo Bank je globální investiční banka specializující se na online obchodování a investice na mezinárodních finančních trzích. Soukromým investorům a institucionálním klientům nabízí komunitní portál TradingFloor.com, první skutečnou sociální trading platformu. Plně licencovaná evropská banka spadající pod dohled dánské FSA svým klientům umožňuje obchodovat FX, CFDs, ETFs, Stocks, Futures, Options a další deriváty v rámci unikátní platform SaxoTrader, která doposud obdržela mnohá ocenění a která umožňuje přístup na burzu z PC, tabletu nebo smartphonu z jednoho účtu ve více než 20 jazycích. Platforma je využívána více než stovkou předních finančních institucí na celém světě. Saxo Bank prostřednictvím Saxo PrivatBank nabízí také profesionální portfolio a správu fondů na úrovni tradičního bankovního servisu. Saxo Bank, která byla založena roku 1992, sídlí v Kodani a jejích 26 poboček zasahuje Evropu, Asii, Střední Východ, Latinskou Ameriku, Afriku a Austrálii.